2025年安克创新科技股份有限公 司向不特定对象发行可转换公司 债券2026年跟踪评级报告 中鹏信评【2026】跟踪第【334】号 01 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人员与评级对象不存 在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、 公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的合法性、真实性、准确性和完整性 作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、持有任何证券的 建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时，本评级机构已对受 评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变更信用评级。本评级机构提醒报 告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用评级的变化情况。 本评级报告版权归本评级机构所有，未经授权不得修改、复制、转载和出售。除委托评级合同约定外， 未经本评级机构书面同意，本评级报告及评级结论不得用于其他债券的发行等证券业务活动或其他用途。 中证鹏元资信评估股份有限公司 2025年安克创新科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债 券2026年跟踪评级报告 评级结果 评级观点  本次等级的评定是考虑到安克创新科技股份有限公司（以下简称 本次评级 上次评级 主体信用等级 AA+ AA+ 踪期内继续维持较好的市场排名和品牌溢价，依托于国内成熟的消 评级展望 稳定 稳定 费电子产业链，公司持续具备采购成本优势，整体盈利能力实现小 安克转债 AA+ AA+ 幅提升。尽管受美国加征关税影响，公司提前备货需求上升增加部 “安克创新”或“公司”，股票代码：300866.SZ）的主力产品在跟 分资金占用，且存货管理压力随之上升，但公司现金类资产仍充 裕，债务压力仍不大。此外，公司渠道结构和销售区域布局未发生 重大变化，对亚马逊渠道和欧美市场的依赖程度仍较高，需持续关 注国际贸易摩擦、渠道政策变更、汇率波动等风险。 评级日期 2026 年 06 月 29 日 公司主要财务数据及指标（单位：亿元） 联系方式 项目 2026.3 2025 2024 2023 总资产 202.28 200.67 166.04 127.77 归母所有者权益 111.71 105.28 89.58 80.00 总债务 34.93 33.62 21.05 14.10 营业收入 76.08 305.14 247.10 175.07 净利润 4.71 26.17 22.11 16.94 经营活动现金流净额 -4.51 4.81 27.45 14.30 -- -1.06 -1.53 -1.45 净债务/EBITDA EBITDA 利息保障倍数 项目负责人：郜宇鸿 gaoyh@cspengyuan.com 项目组成员：张睿婕 zhangrj@cspengyuan.com 评级总监： -- 61.44 88.07 73.70 23.54% 23.89% 18.71% 14.74% FFO/净债务 -- -41.56% -33.86% -46.39% EBITDA 利润率 -- 10.48% 9.89% 11.23% 总资产回报率 -- 16.22% 16.17% 16.06% 1.68 1.64 1.55 1.98 -- 6.06 5.78 6.43 销售毛利率 43.64% 45.07% 43.67% 43.54% 资产负债率 43.92% 46.62% 44.92% 36.12% 总债务/总资本 速动比率 现金短期债务比 注：公司净债务为负，故净债务/EBITDA、FFO/净债务指标为负。 资料来源：公司 2023-2025 年审计报告及未经审计的 2026 年 1-3 月财务报表，中证鹏元 联系电话：0755-82872897 整理 1 正面  公司主力产品持续贡献较大规模营收，叠加国内成熟消费电子供应链提供的采购成本优势，公司盈利能力稳中有升。 公司主力产品销售仍排名美国亚马逊相应品类前列，带动公司营收规模继续大幅增长，同时，国内成熟的消费电子供 应链继续提供成本优势，叠加海运费中枢回落，2025 年公司盈利能力稳中有升。  公司流动性充裕，债务负担较轻。2025 年末公司近四成资产为现金类资产，规模较大；此外，公司持有包括致欧科技 在内的多家国内上市公司股权；虽近年公司债务有所增长，但各项债务指标均表现较优。 关注  公司主要产品品类的市场竞争激烈。充电宝、耳机等产品的差异化程度有限，市场竞争激烈，若公司在品牌宣传推广、 产品品类创新、线上线下渠道拓展等领域不及预期，将面临盈利收缩压力。  欧美市场、亚马逊渠道的贡献度较高，2025 年美加征关税拉高公司存货管理成本。公司近年积极扩充渠道和销售区域， 但亚马逊平台营收贡献持续超 50%，欧美市场占比仍超 70%，在贸易保护主义抬头、亚马逊平台封号1等事件背景下， 公司面临一定经营风险。2025 年为应对美国加征关税，公司提前大规模备货，经营活动现金流净流入规模大幅缩减， 年末存货规模同比增长 54.54%达 49.97 亿元，存货周转率2由上年的 4.71 下降至 3.84，存货跌价准备计提比例由上年末 的 3.70%上升至 6.81%。  全外协生产模式带来一定的供应链品控风险。2025 年由于某锂电池供应商部分批次电芯在代工环节违规替换关键材料， 导致产品出现使用风险，公司实施较大规模产品召回，当前公司虽已加强了对生产过程的全流程追溯，但全外协生产 模式下公司仍面临一定的品控风险。 未来展望  中证鹏元给予公司稳定的信用评级展望。我们认为公司经营较稳健，同时产品创新力度较大，渠道、区域扩展正持续 推进，预计公司经营风险和财务风险相对稳定。 同业比较（单位：亿元、%） 指标 安克创新 科沃斯 华宝新能 绿联科技 总资产 200.67 174.32 70.74 49.29 营业收入 305.14 190.40 41.42 94.91 营收增速 23.49 15.10 14.87 53.83 净利润 26.17 17.58 0.17 7.03 销售毛利率 45.07 48.82 37.64 37.01 资产负债率 46.62 48.12 14.17 30.86 主要销售品 类 3C 电子产品（数码充电、影音）、 智能家居产品、消费级储能产品 服务机器人、智 能生活电器 便携储能、家庭储 能及光伏产品 3C 电子产品（传输类、 音视频类、充电类等） 注：以上数据均为 2025 年末/2025 年度数据。 资料来源：Wind、公开资料，中证鹏元整理 1 2021 年 5 月以来，亚马逊以商家违规操作（操纵评论、刷单等）的理由，查封多个亚马逊卖家账号，泽宝科技、有棵树 等跨境电商业绩大跌，且较大规模资金被冻结。 2 存货周转率=营业成本/存货平均账面余额，存货平均账面余额=（年初存货账面余额+年末存货账面余额）/2。 2 本次评级适用评级方法和模型 评级方法/模型名称 版本号 工商企业通用信用评级方法和模型 cspy_ffmx_2023V1.0 外部特殊支持评价方法和模型 cspy_ffmx_2025V1.0 注：上述评级方法和模型已披露于中证鹏元官方网站 本次评级模型打分表及结果 评分要素 业务状况 指标 评分等级 指标 评分等级 宏观环境 4/5 初步财务状况 9/9 行业&经营风险状况 5/7 杠杆状况 9/9 行业风险状况 3/5 经营状况 5/7 业务状况评估结果 调整因素 评分要素 5/7 财务状况 盈利状况 强 流动性状况 6/7 财务状况评估结果 9/9 ESG 因素 0 重大特殊事项 0 补充调整 0 个体信用状况 aa+ 外部特殊支持 0 主体信用等级 AA+ 注：各指标得分越高，表示表现越好。 本次跟踪债券概况（截至 2026 年 6 月 18 日） 债券简称 发行规模（亿元） 债券余额（亿元） 上次评级日期 债券到期日期 安克转债 11.0482 11.0466 2025-05-21 2031-06-16 3 一、 债券募集资金使用情况 本次债券募集资金原计划用于便携及户用储能产品研发及产业化项目、新一代智能硬件产品研发及 产业化项目、仓储智能化升级项目、全链路数字化运营中心项目以及补充流动资金。截至2025年末，本 期债券募集资金专项账户余额为0.89亿元，公司使用暂时闲置募集资金进行现金管理的5.35亿元尚未到期。 “安克转债”自2025年12月22日起进入转股期，当前转股价格108.86元/股，截至2026年6月18日，公 司股票收盘价117.11元/股。 二、 发行主体概况 跟踪期内，公司名称、控股股东及实际控制人