目 录 一、关于贸易业务 ......第 1—11 页 二、关于房地产业务......第 11—19 页 三、关于应收账款......第 19—24 页 四、关于财务资助......第 24—28 页 五、关于经营业绩......第 28—37 页 问询函专项说明 天健函〔2026〕968 号 上海证券交易所： 由宁波联合集团股份有限公司（以下简称宁波联合公司或公司）转来的《关于宁波联合集团股份有限公司 2025 年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】1117 号，以下简称问询函）奉悉。我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进行了审慎核查，现汇报说明如下。 一、关于贸易业务。年报显示，公司批发业务主要为子公司开展的进出口贸易业务，业绩主要来自自营的买卖差价及提供综合服务的买卖净额或所赚取的服务佣金。报告期内，公司批发业务实现营业收入 1.97 亿元，同比下降 76.22%，毛利率 1.79%，上年为-3.16%；其中煤炭产品实现营业收入 1.84 亿元，同比下降 77.45%，毛利率-4.98%，上年为-4.31%。 请公司：（1）结合市场环境变化、所处行业上下游情况、主要贸易品类情况、在手订单情况及同行业可比公司情况等，说明报告期内批发业务营业收入大幅下滑的原因，毛利率变化较大且部分业务为负数的原因及合理性；（2）结合具体业务模式、经营品类、主要合同条款、定价方法、仓储物流、信用政策和结算方式等，说明贸易业务的具体收入确认政策及依据，收入确认政策是否发生变化，近两年收入确认时点及金额是否符合《企业会计准则》规定；（3）补充披露公司贸易业务前十大客户及供应商情况，包括客户和供应商名称、业务背景、合同签订时间及金额、收入确认时间及金额、结算方式、期末往来款余额及期后结算情况等，并说明其是否为新增客户或供应商，客户与供应商之间及其与公司之间是否存在潜在关联关系，相关交易是否具有商业实质。（问询函第 1 条） (一) 结合市场环境变化、所处行业上下游情况、主要贸易品类情况、在手订单情况及同行业可比公司情况等，说明报告期内批发业务营业收入大幅下滑 的原因，毛利率变化较大且部分业务为负数的原因及合理性 公司批发贸易业务分为自营业务和代理业务两类，其中自营业务主要为自营进口煤炭业务，2024 年—2025 年的自营进口煤炭贸易收入分别占比为 98.64%和93.56%，自营进口煤炭贸易业务占批发业务贸易营业收入的绝对份额。代理业务收入主要是来自于提供代理服务的买卖净额或赚取的服务佣金，其在公司批发业务中的收入贡献份额极小。 公司批发贸易业务分类如下表： 营业收入（万元） 毛利率 批发贸易业务 2025 年 2024 年 增减 幅度（%） 2025 年 2024 年 增减 自营进口煤炭销售业务 18,394 81,570 -63,176 -77.45 -4.98% -4.31% -0.67% 代理业务 1,267 1,122 145 12.93 100.00% 80.93% 19.07% 批发业务合计 19,661 82,692 -63,031 -76.22 1.79% -3.16% 4.95% 进口煤炭销售业务占比 93.56% 98.64% / / / / / 1. 市场环境变化 自营进口煤方面，2025 年度国内煤炭市场重心整体下移，煤炭价格震荡下行，下游市场需求不振。随着国内煤价大幅下跌，进口煤价格优势大大减弱，进口煤减量态势明显。2025 年我国共进口煤炭 4.9 亿吨，同比下降 9.6%。 2. 所处行业上下游情况 国内向国外进口煤炭的主体多为央企能源集团、上市煤企等控制的贸易子公司，自主与国外矿企锁住货源后向国内终端用户或贸易商分销。受国际形势变化及地域冲突的影响，印尼政策收紧，澳洲供应相对稳定，外贸领域总体呈现进口规模回落。下游客户多为国内火电和钢铁两大核心耗煤企业。煤炭作为基础能源的兜底保障地位未变，正面临合规与转型要求提升、煤炭价格下行、盈利承压的多重挑战，钢铁、冶金、建材等传统耗煤行业受房地产市场低迷等因素影响需求持续走弱，内贸供需宽松与外贸进口调整共同塑造了行业发展格局。 3. 主要贸易品类情况 公司批发业务主要是自营业务中的煤炭销售，煤炭商品系通过国外供应商进口采购。主要为热值 5500 大卡的澳大利亚煤、印尼煤。 4. 在手订单情况 公司 2024 年开展煤炭贸易，以长协购销为主，临时采购为辅。2025 年，考 虑到市场下行情况，公司主动缩减了煤炭业务规模，不再签订长协购销合同，而是根据国内外煤炭市场行情的走势确定合适的采购销售时机。 5. 同行业可比情况 2025 年我国共进口煤炭 4.9 亿吨，同比下降 9.6%，其中动力煤进口 3.7 亿 吨，同比下降 11.57%。 查询同行业可比公司 2025 年年度报告中披露的煤炭业务情况如下： 上市公司名 指标项 指标值 增减变动（%） 进口煤炭销售情况 贸易类型 称 山煤国际 营业收入 52 亿元 -55.48 销售量下降 44.9%； （600546） 对应营收下降 59.2% 煤炭贸易业务 毛利率 2.81% 下降 0.3 个百分点 凯瑞德 营业收入 4.65 亿元 -25.89 （002072） 未披露 煤炭贸易业务 毛利率 1.07% 下降 2.18 个百分点 瑞茂通 营业收入 172.28 亿元 -28.89 （600180） 未披露 煤炭供应链业务 毛利率 2.56% 下降 2.34 个百分点 江钨装备 营业收入 14.90 亿 -60.23 （600397） 未披露 煤炭及焦炭贸易 毛利率 1.73% 下降 0.5 个百分点 [注]：指标值是指同行业可比上市公司披露的仅为煤炭贸易业务的营业收入和毛利率 根据同行业上市公司披露的信息，主要有从事煤炭开采及销售和煤炭销售贸易业务，未找到单一从事煤炭进口贸易业务的公司。从已披露的煤炭贸易数据信息看，其毛利率均很低，2025 年度国内煤炭贸易收入、毛利率同比呈现下降趋势，且幅度较大，这与国内“双碳”目标下引领煤炭消费结构持续调整升级、经济消费拉动缓慢等形势，对国内煤炭消费需求刺激不足的经济环境有关。公司开展的煤炭贸易业务整体境况与行业变化趋势及同行业可比上市公司的情况基本相符。 6. 报告期内批发业务营业收入大幅下滑的原因，毛利率变化较大且部分业务为负数的原因及合理性 （1）报告期内批发业务营业收入大幅下滑的原因 2025 年度公司批发业务收入大幅下滑，主要是营业收入占绝对份额的进口煤炭销售贸易下降导致的，其营业收入同比减少 6.32 亿元，占批发业务营业收入下降总量的 100.23%。2025 年上半年国内煤炭销售价格持续走低并长时间维持在低位，进口煤炭贸易合适的交易时间窗口大幅收窄。因此，子公司宁波联合集团进出口股份有限公司（以下简称“进出口公司”）在上年煤炭购销长协合同履 行完毕后，没有再签订新的长协合同，仅择机开展了极少量的煤炭交易，这是2025 年进口煤炭销售业务营业收入下降的主要原因。 （2）毛利率变化较大且部分业务为负数的原因及合理性 2024 年—2025 年各业务的毛利情况如下表： 单位：万元 2024 年 2025 年 项 目 毛利额 毛利额占比 毛利率 毛利额 毛利额占比 毛利率 自营进口煤炭业务 -3,