证券代码：300003 证券简称：乐普医疗 乐普（北京）医疗器械股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-002 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 ■业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 参与单位名称 72 家境内外机构共 105 名参会人员，详见附件明细 及人员姓名 时间 2026 年 8 月 24 日 地点 电话会议 上市公司接待 董事长 蒲忠杰 人员姓名 财务总监 王泳 董事会秘书 江维娜 公司介绍： 各位投资者下午好，感谢大家参加公司半年报业绩说明会。 乐普上半年医疗器械收入同比下降 3.47%，相对维持稳定。其中核心业务冠脉植介 入和结构性心脏病基本稳定，体外诊断和外科麻醉有所下滑。目前冠脉主要产品基本都 被纳入集采，上半年收入同比下降 2.71%，基本保持平稳，达到公司预期。结构性心脏 病业务产品过去没参加过集采，今年进入集采后终端价下降，影响了经销商进货，上半 年收入同比下滑 4.88%。外科麻醉和体外诊断业务业绩延续去年下半年水平，受基数影 响预计三、四季度恢复增长。药品业务整体不及预期，目前看仿制药行业恢复较慢，上 半年 1-8 批药品集采续标后，医院进货速度较慢，院内监管环境也趋严，受去年上半年 投资者关系活 高基数影响，制剂业务下滑超预期。医疗服务及健康管理板块上半年收入同比增长 13.24%，增长主要来自于皮肤科业务，其中热玛吉刚进入市场一个月，尚处于打版送样 动主要内容 阶段，现阶段收入中童颜针贡献较大，预计下半年来自热玛吉的收入会逐步增长。现金 介绍 流方面，公司加强业务管理，上半年经营性净现金流同比下降 0.60%，基本维持平稳。此 外，公司已公告将民为生物的股权转让给控股子公司心泰医疗，这个交易从公司整体战 略出发，有利于内部资源整合。 提问环节： Q1：公司全年指引如何？下半年业务会有所改善吗？各板块下半年业务怎么看？ 目前看集采还没完全过渡完，医疗器械板块 Q3 和 Q2 单季度预计差不多。仿制药业 务可能有一点改善，但不要有太高预期。医疗服务及健康管理板块下半年可能会更好些， 皮肤科行业整体比较卷，目前公司也在等待 PDRN 获批。整体来看，预计边际变化不会很 大，来自存量业务的影响趋于最后阶段，当前环境下虽然不容易，但公司仍在不断寻找 增量业务。 Q2：民为生物的交易是出于什么考量？未来从发展战略上怎么考虑？ 民为生物是公司 2023 年投资孵化的创新药企业，目前发展态势较好，研发管线丰富，今年上半年公司近 50%研发费用用于创新药研发，后续随着候选药物逐步进入临床，预计未来民为生物需要更多资金支持其研发。民为生物和心泰医疗的整合主要基于以下几方面考虑：第一、创新药业务放在乐普医疗内不容易体现其价值，乐普旗下各板块业务纷杂，创新药很难获得单独估值；第二、新、老业务从管理模式、发展路径、人才梯队培养和所需机制上都有所不同，把创新医疗器械和创新药放在一起，管理起来更容易，也有利于后续和投资者的沟通交流；第三，创新药业务需要资金支持，港股平台融资相对顺畅，有利于创新药业务发展；第四，放在单独港股平台上，有利于对核心研发人员进行激励。对心泰而言，原有产品逐步纳入集采，资本市场给予空间较为有限，加入创新药业务后，心泰在资本市场上的成长空间也打开了。 Q3：上半年公司创新器械商业化进展如何？ 创新器械主要包括结构性心脏病和神经调控等，目前 TAVR 终端价受国家医保价格治理影响有所下降，在去年上半年较高基数上，今年上半年 TAVR 收入虽无增长，销售费用率也相对较高，但植入量同比增长 50%。DBS 目前还在招商中，上半年实现销售收入 1000万左右。可降解封堵器价格虽然有所下降，但植入量同比增长 35%左右。 Q4：封堵器集采后量价变化如何？下半年有什么展望？脑机接口有什么产品可以展望？ 封堵器集采后，销售重点转向可降解封堵器。今年国家医保局推动首批高耗价格治理工作，虽然可降解封堵器终端价有所降低，但可降解封堵器渗透率仍有明显提升，封堵器整体毛利率下降不明显。考虑到去年下半年结构性心脏病业务受集采影响基数较低，从目前植入量看，全年可能实现 10%-15%增长。在有创脑机接口领域，公司介入型多通道脑机接口产品已完成动物实验，目前已进入人体 IIT 临床研究阶段。 Q5：目前皮肤科已上市产品销售情况如何？哪些渠道销售比较好？后续新产品上市预期如何？ 童颜针开局较好，目前约有 2800 家机构在使用公司产品，童颜针主要是竞品较多，市场终端价持续下降，目前还在内卷中。热玛吉目前已进入 2 家核心 KA，机构反馈都很不错。PDRN 目前没有后续资料要提交了，获批时间不能准确预期，公司已在准备相关团队建设，迎接注册证获批。 Q6：传统器械药球、切割球囊、支架二季度量价情况，如何展望？ 药球和支架集采对公司而言，影响都相对比较正面。药球量增价跌，支架续标价格不变量增，切割有部分省市执行部分省市没执行，所以在不同省市间有价差，未来如果全部铺开可能有补差，需要 1-2 个季度才能完全平衡。 Q7：公司海外业务有什么变化？ 上半年公司海外业务收入同比增长 14.45%，海外业务现在价格也很卷，今年增长核心来自于冠脉植介入的 IVL 等产品。 Q8： PDRN 审批周期为何比较长？ 器审中心和药审中心在审批过程中，和公司进行了充分沟通，目前看没有进一步问题了。 Q9：今年皮肤科产品业绩预期如何？ 预期较难回答，先等新产品获批，再看看市场情况。 Q10：皮肤科市场变化很快，公司在皮肤科业务上有什么新方向？怎么看待后续新产品趋 势？ 经过一年多市场销售试水，公司也积累了行业经验，内部也分析了哪些是能销售 10 年以上的长期产品，哪些是只能昙花一现短期销售的产品，更看好能长期稳定存在于市 场的产品。公司从材料学上对童颜针非常了解，童颜针及其衍生产品、扩大适应症、肉 毒素、PDRN 等相关产品，都是公司未来核心重点方向。皮肤科市场变化很快，热点也迭 代更新很快，公司不希望追逐短期产品，后续将主要围绕一些重点产品，努力把产品做 扎实。 Q11：公司皮肤科业务是否会做海外市场？ 公司正在积极进行皮肤科业务海外拓展，包括热玛吉和 E 型肉毒，童颜针的海外需 求还不太明确。 Q12：公司业务布局很广泛，传统业务是否已经完全见底？后续核心增长动力来自于哪 里？ 从医保控费角度看，预计传统业务整体还是承压，但对公司而言，降价空间已经不 太多了，等价格完全降不动了，相关业务收入应该会由量增来驱动。 Q13：关于 ECM，公司进展如何？ 中长期看 ECM 后续市场不好预估，公司保持谨慎推进态度。 Q14：公司在神经调控板块产品比较丰富，公司在这个领域产品有什么技术优势？ 现阶段公司产品和海外竞品相比差别可能不大，因为此类产品国内临床应用时间不 长，还在追赶国际水平的进程上。公司有序推进神经调控系列产品临床进程，其中植入 式迷走神经刺激器（VNS，适应症癫痫、卒中）、植入式脊髓神经刺激系统（SCS，适应 症疼痛）、植入式骶神经刺激系统 （SNM，适应症尿失禁）均处于临床阶段。 Q15：今年皮肤科行业政策有所收紧，消费市场也整体承压，公司怎么看待后续皮肤科市 场？ 皮肤科行业监管趋严，用合规产品替代灰色产品，对公司这样的企业而言是有利的。 皮肤