丽珠医药集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2026-08 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑其他：2026 年半年度投资者业绩电话会 丽珠集团执行董事、总裁 刘大平 活动参与人员 丽珠集团财务负责人、首席财务官 王胜 丽珠集团董事会秘书 刘宁 参会投资机构、人员详见附件。 时间 2026 年 8 月 24 日 15:00-16:00 地点 本公司六楼会议室 形式 电话会议 一、管理层介绍 （一）上半年经营情况及归因 2026 年上半年，集团实现营业收入 50.00 亿元，同比下 降 20.28%；实现归属于上市公司股东的净利润 9.32 亿元， 同比下降 27.23%；实现扣除非经常性损益的归母净利润 8.90 亿元，同比下降 29.26%，其中下滑主要集中在化学 制剂的存量品种调整和一次性基数效应上，压力主要来自 交流内容及具体问答 两方面：第一，政策驱动的价格调整：今年 2 月，第十一 记录 批国家组织药品集中带量采购开始陆续落地执行，公司精 神神经领域重点产品马来酸氟伏沙明片自今年起执行集 采价格；注射用亮丙瑞林微球（1 个月剂型）在广东联盟 地区销售收入较大幅下滑。重点品种艾普拉唑钠系列、注 射用尿促性素等受医保谈判或采购降价影响，也对收入形 成了阶段性压力。第二，一次性基数效应：主要是市场需 求的自然波动，今年一季度国内流感及部分呼吸道疾病发 病情况较去年同期有所回落，对抗病毒颗粒以及呼吸道相关诊断产品销售形成一定影响，因此中药和诊断板块同比也有所下降。随着发病基数回归正常，预计该因素对收入增速的拖累将自然消退。 尽管收入、利润短期承压，公司经营基本面未发生根本性变化：上半年集团经营性现金流净额 17.63 亿元，同比增长 4.5%，盈利质量稳健、回款能力良好；产品获批、国际化布局等战略动作正加速兑现。 （二）新产品上市及在研管线进展 2026 年预计获批品种：上半年已获批重点产品共 2 款，包括重组人促卵泡激素及半夏白术天麻颗粒。下半年预计将新增 2—3 个重点品种获批，一是处于优先审评中的莱康奇塔注射液中重度银屑病适应症，二是亮丙瑞林微球 3个月剂型，三是消化领域 JP-1366 片反流性食管炎适应症，预计今年四季度或最迟明年一季度获批。 2027 年预计获批品种：预计莱康奇塔单抗强直适应症、司美格鲁肽 2 型糖尿病以及体重管理适应症、棕榈酸帕利哌酮注射液等 6 个产品或新适应症有望获批。 重点在研管线：口服小分子直接凝血酶抑制剂 H001 片已 完成 II 期临床；FXI 双抗 LZSN2501 项目 IND 申请获受理； 注射用布瑞哌唑微球已启动 I 期临床；KCNQ2/3 激动剂 NS-041 片癫痫适应症处于 II 期临床；口服 GnRH 拮抗剂 LPM7100328 已进入 III 期临床。 整体来看，预计 2026-2027 年公司将有十余款新产品或新适应症集中推进至商业化阶段。 （三）国际化业务布局及进展 2026 年上半年，公司海外收入约 11.29 亿元，占营业收 入的 22.58%，同比增长 12.4%；越南 IMP 自今年 5 月纳入 合并报表，购买日至 6 月底贡献收入约 0.97 亿元，剔除 该并表影响后，原有海外业务收入约 10.32 亿元，仍保持正增长。 未来 2-3 年，公司国际业务将围绕"三条主线"加速推进：一是继续巩固原料药出口这个基本盘；二是推动前期布局的海外制剂项目逐步进入注册和商业化兑现阶段；三是依托 IMP 加快越南及东南亚市场的本地化布局。具体包括：（1）原料药出海：原料药出口是公司海外业务最稳定的基本盘。上半年原料药海外收入约 10.13 亿元，同比增长近 4%，出口收入占该板块总收入比例近 63%，长期协议销售额占比超过 50%，客户基础稳定。在国内原料药周期底部的背景下，展现强劲出口韧性。未来 2-3 年，公司延续特色原料药、高毛利品种、规范市场战略客户拓展的策略。此外，公司印尼原料药工厂预计未来 2 年有望逐步投产，既增强东南亚市场的本地化供应能力，也提升面向欧美高端市场的供应保障能力。 （2）国际制剂出海：是未来增长最为明确的板块之一。按照目前规划，预计未来 2-3 年国际制剂业务（不含 IMP并表影响）年复合增长率达到 65%，并在未来 5 年持续保持这一增速趋势，形成多区域、多品种格局。关于增长的确定性，目前预期的授权合作收入中，约 95%来自已经签署或进入 TS 阶段的战略合作项目，增长的可见度和确定性比较高。随着项目逐步推进，国际制剂的收入结构也将从早期以授权合作收入为主，逐步过渡到以持续产品销售为主、合作收入为补充的结构。 （3）IMP 相关布局：上半年公司已完成对越南上市公司IMP 的公开要约收购，获得 IMP 近 68%股份，并维持了其在越南的上市地位。IMP 的核心价值不仅在于其自身的收入规模，更在于它是丽珠进入越南和东南亚市场的本地化平台。这次收购为丽珠提供了一个进入东南亚市场的本地 化运营平台，目前公司已经启动第一批导入品种的技术转移和出口注册，主要是布局差异化的高端剂型、高壁垒剂、制剂、生物药的品种为主。 （四）股东回报与未来展望 2026 年上半年处于多重因素集中释放的承压期，公司预计全年降幅较上半年有望收窄，全年利润端表现有望好于收入端。 下半年有三个积极因素逐步显现：一是 IMP 自 5 月起纳入合并报表，下半年将形成更完整的收入贡献；二是前期布局的国际制剂授权合作及产品销售逐步进入兑现阶段，相关收入预计更多体现在下半年；三是公司现有新品及下半年即将上市的部分产品将逐步贡献新增收入。 展望 2027—2028 年，公司判断存量产品的阶段性压力将逐步消化，新产品接力和国际化业务贡献持续增强，整体经营有望逐步企稳向上。其中，2027 年将是产品接力和国际化放量的重要转折年份。重组 FSH、亮丙瑞林 3 个月剂型等新品将逐步进入商业化放量阶段，阿立哌唑微球、曲普瑞林新增适应症等 2026 年首次执行医保的产品也将进入更加完整的商业化年度；国际制剂业务预计继续保持较快增长。进入 2028 年，随着更多新品逐步放量、国际化业务贡献占比进一步提升，公司有望延续企稳向上的趋势。 有关集采及政策风险方面，公司总体判断未来 2—3 年主要大品种的相关风险已基本释放或已有相应应对准备。2026 年集中体现的医保谈判降价及集采影响，在本年度之后将逐步进入新的价格基准；从目前情况看，2027 年主要大品种暂无新增集采降价执行压力。针对市场关注的艾普拉唑片后续潜在集采预期，公司已经做了较为充分的应对准备。一方面，JP-1366 片即将进入商业化阶段，有 望推动消化领域从 PPI 向 P-CAB 实现创新产品接力；另一方面，随着新品和国际化业务持续放量，将有效应对存量品种面临的政策风险。 股东回报方面，公司将继续坚持较高水平的股东回报政策，与股东共享发展成果。 二、交流问答 问： 公司上半年业绩下滑的因素如何拆分？如何展望今年全年及明后年的整体收入和利润？ 答：2026 年上半年公司业绩出现较大波动，主要受到两方面因素影响：一是部分成熟大品种的政策调整集中体现；二是部分业务受到疾病周期波动影响。展望后续，2027-2028 年公司预计整体将企稳向上： 首先，存量业务的同比压力有望逐步减弱。2026 年集中发生的医保降价和集采影响，经过今年以后，相关产品将逐步进入相对稳定的价格体系。从目前情况看，2027 年公司主要大品种没有新增集采执行压力，整体基本盘有望逐步企稳。 更重要的是，未来两年的增长来源会更加多元：一方面，公司正在进入新品集中商业化阶段。2026-2028 年，公司预计共有十余款新产品或新增适应症分批进入商业化。其中，重组人促卵泡激素、亮丙瑞林等以自费市场为主的产品，上市和准入后的放量节奏相对更快；莱康奇塔、 JP-1366 等以国家医保谈判为主要驱动的创新品种，公司也已经提前做好学术推广、医保准入等相关准备。另一方面，国际化业务将成为未来两三年非常重要的增长来源。按照目前规划，公司预计国际制剂业务未来 2—3 年复合增长率至少达到 65%，相关增长规划已经落实到具体产品和具体合作项目，具有较强的确定性。 因此，公司判断 2026