证券代码：300433 证券简称：蓝思科技 投资者关系活动记录表 编号：2026-005 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 √其他： 电话会议 接待对象 具体名单见附件 时间 2026 年 10 月 25 日 地点 电话会议 上市公司接待 中国区总裁、董事会秘书及联席公司秘书：江南 人员姓名 副总经理、财务总监：刘曙光 一、2026 年前三季度公司经营情况说明 2026 年前三季度，公司实现营业总收入 479.02 亿元，同比下 降 10.74%；实现归属于上市公司股东的净利润 14.20 亿元，同比 下降 50.06%。 投资者关系活 首先，收入端主要受到终端市场需求、客户新品节奏、汇率动主要内容介 波动三方面影响。 绍 今年前三个季度，存储芯片价格上涨对智能手机和电脑终端 需求形成压力，公司相关结构件、功能模组及组装业务收入有所 下降。同时，人民币兑美元持续升值，对以美元结算为主的业务 收入产生了负面影响。此外，大客户秋季新品上市节奏有所调整， 也使相关业务收入确认相应后移。 利润端最主要的影响因素是汇率波动、期间费用增加及收入 规模下降。 汇率方面，公司海外业务以美元为主要结算币种，报告期内人民币兑美元汇率单边快速升值，公司通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制汇率波动风险，前三季度，财务费用中汇兑损失为 6.54 亿元，而去年同期为汇兑收益 1.15 亿元，汇兑损益减少 7.69 亿元，对当期利润形成较大影响。综合考虑汇率对外币收入折算、经营利润及汇兑损益的影响，前三季度汇率波动对净利润的负面影响还会更大一些。收入下降还导致毛利润减少约 7亿元，叠加部分期间费用增加，进一步影响了当期利润表现。 从第三季度单独来看，客户新品发布节奏调整的影响也比较明显。 第三季度，公司实现营业收入 190.35 亿元，同比下降 8.05%； 归母净利润 8.43 亿元，比去年同期下降 50.42%。主要因为去年同期受益于客户新品持续畅销，公司创造了历史最高的单季度收入和利润基数。而今年秋季客户调整了产品矩阵，发布节奏也有调整，导致部分生产和收入确认节奏后移。 期间费用方面，单三季度研发费用 9.45 亿元，比去年同期增加 18.7%，主要是公司为拓宽发展赛道、丰富产品品类而新增的研发项目较多，为客户研发与打样验证所产生的研发投入增加。管理费用同比增加 10.03%，原因为公司向 AI 领域布局，招募了管理、业务和技术人员，工资开支相应增加。同时，汇率波动导致财务费用-汇兑损失增加 1 个多亿，以及股权激励费用都对期间费用有所影响。 环比来看，公司第三季度营业收入增长 29.26%，归母净利润增长 16.04%，显示出公司经营层面稳健，如果剔除汇率损失这部分影响，更能体现出公司在行业承压情况下的经营状态。我们认为业绩承压是阶段性的，公司核心竞争力和长期成长逻辑不仅没有改变，甚至还在增强。 公司新动能业务保持积极发展态势。 前三季度，除智能手机与电脑业务外，新能源汽车及智能座舱、智能头显与智能穿戴、其他智能终端等业务均实现收入增长。 公司围绕端侧 AI、具身智能、物理 AI 及 AI 算力基础设施持续拓 展新业务，推动产品结构向高附加值、高技术壁垒方向升级，新动能业务布局成效逐步显现。 展望明年，客户新机发布及结构件创新有望带来新的增长机会。同时，端侧 AI 推动智能手机、AI 眼镜及其他智能终端持续创新，具身智能商业化加速，AI 算力需求带动服务器结构件、液冷散热、TGV 先进封装及光通信业务发展。公司围绕端侧 AI 和 AI算力方向已形成较为全面的产品和产能布局，新业务将逐步进入规模化交付阶段，我们对公司长期高质量发展充满信心。 二、问答 1、净利润下滑比例比收入下滑比例更多的原因是什么？ 答：公司前三季度利润降幅大于收入降幅，最核心还是存储涨价带来消费电子终端需求承压导致收入规模有所下降，以及人民币汇率单边升值带来的汇兑损失两大方面的原因。 从第三季度来看，除汇兑损失外，相比去年还多了股权激励费用的计提，此外为了准备大客户明年大量的创新项目以及公司新兴业务的开拓，在收入规模下降的基础上，研发费用和管理费用继续加大了投入，因此报表端体现出来净利润下滑幅度会更大一些。 近期，集团召开高层经营管理会议，采取一系列内部管理措施，包括聚焦 AI 端侧与算力、深化事业部制改革、优化内部机制、深入降本增效等等。我们相信，随着这些措施落地，会逐季度凸显成效。 2、第三季度毛利率下滑的原因是什么？ 答：去年三季度是历史最好的收入和利润业绩，规模效应同步提升公司去年三季度的毛利率水平。而今年三季度因客户发布节奏调整，规模效应优势有所减弱。此外，上游供应链挤压和人力成本的上升也对三季度毛利率造成一定影响。整体看，我们认为这是正常的短期波动。客户新机发布调整并非取消，在后续季度会得以体现。 3、汇率波动从哪些方面对公司产生影响？全年如何展望汇率影响？ 答：汇率波动对公司的影响主要体现在三个层面：第一，财务费用中的汇兑损失；第二，投资收益中会体现套期保值工具对冲后的收益或损失。这两块对利润表造成直接影响。公司销售以美元结算为主，同样金额的美元收入在不同汇率下折算成人民币的金额不同，在人民币升值阶段会表现为收入端和利润端有所下滑。这块是间接影响。 人民币汇率从去年三季度末开始单边升值，今年前三季度和去年同比汇率差异较大，给业绩带来较大压力。公司积极采取套期保值等各类金融工具进行对冲，但金融机构提供的衍生品实际交易条件已经很大程度上计价了未来汇率的走势，所以实际取得的对冲效果有限。单从三季度看，汇率波动对财务费用-汇兑损失的影响为 1.62 亿元。 在汇率风险管理方面，公司与专业金融机构及银行继续密切合作，持续跟踪和研判汇率走势，运用远期结售汇、外汇套期保值等金融工具，结合分批结汇、外汇敞口管理等措施，对冲汇率波动对经营业绩的影响。考虑到人民币汇率自去年三季度以来持续升值，随着同比基数变化，我们认为汇率波动对业绩的负面影响有望逐步趋稳。 4、研发费用增加是什么原因？ 答：公司的研发投入主要用于配合多个领域客户的新品研发与打样验证。前期深度配合研发是公司获取核心项目份额、赢得新业务的前提，在项目量产后将转化为公司收入增加。 具体来说，客户进入新一轮创新周期，各类新品不断面世，今年发布的折叠机、智能家居、新款笔电、新材质智能手表以及明年新品结构设计，公司都有非常多的项目需要研发投入。同时，公司围绕端侧 AI 和 AI 算力侧方向持续加大研发投入，重点布局AI 眼镜、具身智能机器人、TGV 玻璃基板、空芯光纤及光通信模组、AI 服务器结构件与液冷散热等领域。相关业务与公司长期积累的玻璃精密加工、金属加工及自动化设备能力具有较强的技术共通性，能够充分复用既有研发和制造体系，形成跨业务协同优势。 因此公司当前的研发投入既是配合客户新品开发，也是为未来几年的业务增长提前布局。 5、货币资金余额为 86 亿元，比年初 98 亿元减少 12 亿元， 现金流情况如何？ 答：截至三季度末，公司货币资金余额为 86 亿元，较年初减 少 12.6 亿元，主要受 2025 年度及 2026 年中期分红及项目前期投 入影响，属于主动支出，在当前业务规模与资本开支计划内。公司主业造血能力良好，日常经营周转资金主要依靠自身经营现金流覆盖，资产负债率仅 40%出头水平。2026 年前三季度经营活动产生的现金流量净额为 47.13 亿元，持续保持净流入，回款质量良好。公司将基于稳健原则持续做好现金流管理。 6、三季报期末存货金额增加的原因是什么？ 答：公司模式主要以客户定制的外观件、结构件订单进行排产，公司与大客户长期合作，配合良好，存货存在呆滞的风险很小。三季度末公司存货增加，主要是为配合大客户新产品上市及后续交付需求进行积极备货。客户新机型于 10 月正式发售，为保 障客户需求，公司相应加大了相关产品的生产和备货力度。上述存货主要对应客户新品及后续生产交付需求，随着相关结构件陆续交付，符合收入确认条件后将逐步转化为营业收入。 7、长期借款和短期借款增加的原因是什么？ 答：短期借款增长的主要原因为四季度存货备货，增加经营周转资金。 长期借款增加原因为公司多个项目处于前期筹备阶段，需提前储备启动资金以保障项目落地，公司在维持货币资金安全水位的前提下，通过增加长期流动资