目 录 一、关于经营业绩………………………………………………… 第 1—23 页 二、关于资产减值…………………………………………………第 23—44 页 三、关于偿债能力…………………………………………………第 44—54 页 关于合盛硅业股份有限公司 2025 年年度报告 的信息披露监管问询函专项说明 天健函〔2026〕859 号 上海证券交易所： 由合盛硅业股份有限公司（以下简称合盛硅业公司或公司）转来的《关于合 盛硅业股份有限公司 2025 年年度报告的信息披露监管问询函》(上证公函〔2026〕 1060 号，以下简称问询函)奉悉。我们已对问询函中需要我们说明的财务事项进 行了审慎核查，现汇报说明如下。 一、关于经营业绩 年报显示，公司 2025 年实现营业收入 204.99 亿元，同比下降 23.20%，归 母净利润-29.91 亿元，扣非归母净利润-31.13 亿元，上市以来首年亏损。分季 度看，第四季度归母净利润-26.69 亿元，占全年亏损总额的 89.23%，业绩呈现 断崖式下滑。公司综合毛利率 7.29%，同比大幅下降 13.26 个百分点。分产品板 块看，工业硅板块营收占比 44.84%，毛利率 16.48%，同比下降 9.62 个百分点； 有机硅板块营收占比 47.3%，毛利率 11.77%，同比下降 4.94 个百分点；光伏板 块营收占比仅 4.38%，但成为业绩主要拖累项，受多晶硅产线停产以及光伏组件 产线产能利用率偏低等影响，产生大额停工损失与运营亏损。 请公司：（1）结合工业硅、有机硅、光伏三大板块的产能、产销量、销售 单价、单位成本变动情况，定量分析营业收入、毛利率大幅下滑的具体原因，并 对比同行业可比公司，说明业绩变动是否符合行业整体趋势，是否存在经营异常 情形；（2）补充披露第四季度业绩大幅亏损的触发因素、核算依据、相关费用 及损失归集情况，并区分经营性亏损、资产减值损失、停工损失等不同类型逐项 拆解，说明净利润大幅下滑的原因，该情形是否具有持续性；（3）分产品列示 光伏板块（多晶硅、光伏组件等）营业收入、营业成本、毛利率、产线开工状态、 第 1 页 共 54 页 产能利用率、停工损失金额及计入科目，说明光伏业务收入规模较小但亏损巨大 的原因和合理性，结合行业现状说明该业务的未来运营安排；（4）结合行业周 期、市场供需、产品价格走势、产能利用率、下游客户需求变化，分析各板块未 来盈利修复的核心制约因素及潜在风险，并说明公司为改善经营业绩已采取及 拟采取的具体措施、实施进度及预期效果。请年审会计师发表意见。（问询函第 一题） (一) 结合工业硅、有机硅、光伏三大板块的产能、产销量、销售单价、单 位成本变动情况，定量分析营业收入、毛利率大幅下滑的具体原因，并对比同行 业可比公司，说明业绩变动是否符合行业整体趋势，是否存在经营异常情形 1. 定量分析营业收入、毛利率大幅下滑的具体原因，对比同行业可比公司， 说明业绩变动是否符合行业整体趋势，是否存在经营异常情形 (1) 定量分析营业收入大幅下滑的具体原因 2024-2025 年度，公司营业收入构成及同比变化情况如下： 单位：万元/% 2025 年度 项 2024 年度 目 收入同比变化 金额 占比 金额 占比 主营业务 2,024,410.33 98.76 2,651,962.31 99.35 -23.66 其中：工业硅 907,699.39 44.28 1,376,308.33 51.56 -34.05 有机硅 957,463.74 46.71 1,220,067.13 45.71 -21.52 光伏 89,980.71 4.39 16,450.25 0.62 446.99 其他 69,266.48 3.38 39,136.60 1.47 76.99 25,444.22 1.24 17,262.72 0.65 47.39 2,049,854.55 100.00 2,669,225.03 100.00 -23.20 其他业务 合 计 由上表可见，公司营业收入主要由主营业务贡献，2024-2025 年主营业务收 入占比分别为 99.35%和 98.76%。公司主营业务包括工业硅、有机硅、光伏及其 他，其中工业硅、有机硅为公司核心业务，2024-2025 年合计占比分别为 97.27% 和 90.99%，贡献主要收入。2025 年度公司营业收入同比下降 23.20%，主要系受 工业硅、有机硅业务收入下滑所致。 2025 年度，公司工业硅及有机硅业务收入下滑的具体影响因素分析如下： 第 2 页 共 54 页 项 目 2025 年度 2024 年度 同比变化 产能（万吨） 122.00 122.00 产量（万吨） 145.47 187.14 -22.26% 销量（万吨） 110.56 123.00 -10.11% 8,210.18 11,189.44 -26.63% 产能（万吨） 173.00 173.00 产量（万吨） 142.54 162.44 -12.25% 销量（万吨） 83.53 94.86 -11.94% 11,462.39 12,862.33 -10.88% 工业硅 平均销售单价（元/吨） 有机硅 平均销售单价（元/吨） 2025 年，公司工业硅和有机硅产能未发生变化。2025 年，公司结合市场需 求情况适度调整工业硅和有机硅的生产与销售，工业硅和有机硅的产量分别同比 减少 22.26%和 12.25%，平均销售价格分别同比下降 26.63%和 10.88%。 工业硅下游产品主要为有机硅、铝合金及多晶硅。2025 年受下游多晶硅及 光伏行业供需关系失衡以及行业自律调控的影响，工业硅市场需求明显收缩，行 业平均开工率维持低位，工业硅全年均价呈下行态势。据百川盈孚统计，2025 年金属硅 553 市场均价同比下降约 27%，行业平均开工率整体不足 50%。受此影 响，公司工业硅产品销售单价下降、销量减少，整体符合行业趋势。 2025 年有机硅行业经历深度调整，在经历 2024 年产能集中扩张带来的供给 冲击后，行业开启“反内卷”自律调控，有机硅市场从供需失衡逐步向再平衡过 渡。有机硅产品市场价格呈现“先扬后抑、底部震荡、年末反弹”的走势。综合 全年来看，有机硅价格仍受高位产能基数影响，2025 年有机硅 DMC 市场年均价 较 2024 年同比下跌约 10.95%，公司有机硅产品销售单价与销量变动趋势与行业 一致。 综上所述，受行业下行趋势影响，2025 年公司工业硅产品销量减少 10.11%， 销售单价下跌 26.63%，有机硅产品销量减少 11.94%，销售单价下滑 10.88%，是 导致公司营业收入同比下降的主要原因。 (2) 定量分析毛利率大幅下滑的具体原因 2024-2025 年度，公司各业务板块毛利率变动情况如下： 第 3 页 共 54 页 单位：% 2025 年度 项 目 2024 年度 同比变化 收入 占比 毛利率 毛利率 贡献度 收入 占比 毛利率 毛利率 贡献度 毛利率 毛利率 贡献度 主营业务 98.76 7.06 6.97 99.35 20.42 20.29 -13.36 -13.31 其中：工业硅 44.28 16.48 7.30 51.56 26.10 13.46 -9.62 -6.16 有机硅 46.71 11.77 5.50 45.71 16.71 7.64 -4.94 -2.14 光伏 4.39 -128.3 6 -5.64 0.62 -149.0 0 -0.92 20.64 -4.71 其他 3.38 -5.67 -0.19 1.47 7.98 0.12 -13.65 -0.30 1.24 25.62 0.32 0.65 38.77 0.25 -13.15 0.07 100.00 7.29 7.29 100.00 20.54 20.54 -13.25 -13.25 其他业务 合 计 [注]毛利率贡献度=本期毛利率×收入占比；毛利率同比变化=本期毛利率上期毛利率，下同；毛利率贡献度变化=本期毛利率贡献度-上期毛利率贡献度 由上表可见，除光伏业务外，2025 年公司其他各业务板块毛利率均有所下 滑，且受光伏业务收入占比提升且毛利率持续为负的影响，光伏业务毛利率贡献 度仍同比下滑。2025 年公司整体毛利率同比下降 13.25%，根据毛利率贡献度同 比变化情况排序，工业硅业务、有机硅业务、光伏业务下降幅度较大，系导致 2025 年度毛利率下降的最主要原因。公司主要业务毛利率变动分析如下： 1)工业硅及有机硅业务 工业硅及有机硅业务板块毛利率变动分析如下： 项 目 2025 年度 2024 年度 同比变化 产能（万吨） 122.00 122.00 产量（万吨） 145.47 187.14 -22.26% 销量（万吨） 110.56 123.00 -10.11% 平均销售单价（元/吨） 8,210.18 11,189.44 -26.63% 平均单位销售成本（元/吨） 6,857.40 8,269.32 -17.07% 毛利率（%） 16.48 26.10